【经济数据点评】经济修复结构分化，建筑需求依然偏低

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作者： 肖利娜 / F3019331 、Z0013350/ 一 德期货宏观经济分析师 11月国内制造业PMI和非制造业环比走势分化，趋势上一升一降，经济总体向上动力依然不稳，对价格的企稳驱动不强。 11月制造业PMI环比回升0.2个百分点至50.3%，保持在扩张区间，也强于2021-2023年的景气水平，但仍不及疫前均值水平。其中，新订单和生产指数分别回升0.8和0.4个百分点，制造业供需持续改善，有利于实体经济的进一步修复。生产水平已超历史均值，但新订单水平略低，表明需求端还有改善空间，产需缺口仍待收敛。 企业结构上，11月中小企业PMI回升而大型企业PMI回落，新出口订单指数也趋势回升，表明11月需求端的改善主要还是外需的拉动，内需改善仍弱，对12月重要会议的政策加码预期增强。 价格走势上，11月原材料购进价格和出厂价格指数双双回落，出厂价-购进价的负剪 ………………………………