主要观点总结
本文介绍了近年来信用债结构性资产荒背景下金融次级债的市场地位和重要性，特别是金融次级债市场概览、各类金融次级债条款对比、各类次级债未赎回情况等方面的内容。文章指出，金融次级债是挖掘收益的重要品种，商业银行、证券公司和保险公司是其主要发行主体。不同类型金融次级债的条款特征存在显著差异，券商次级债的条款设置相对更为友好，而银行永续债和保险永续债的条款最为严格。此外，文章还对不同类型金融次级债的不赎回情况进行了详细分析。
关键观点总结
关键观点1: 金融次级债成为挖掘收益的重要品种。
在近年来信用债结构性资产荒的市场环境下，金融次级债逐渐受到重视，成为债券投资中日趋重要的部分。
关键观点2: 金融次级债市场概览。
截至2024年11月中旬，存量7.74万亿金融次级债中，商业银行、证券公司和保险公司发行的金融次级债占比高达99.1%。
关键观点3: 各类金融次级债条款对比。
不同类型的金融次级债在条款设置上存在差异。券商次级债的条款设置相对更为友好和灵活，而银行永续债和保险永续债的条款最为严格。
关键观点4: 各类次级债未赎回情况。
截至2024年11月20日，保险公司永续债尚未至赎回期。证券公司永续债及银行永续债起步相对较晚，未出现不赎回情况。各类非永续次级债均有不赎回情况，其中保险公司资本补充债不赎回情况最为频繁。
文章预览
在近年来信用债结构性资产荒逐步加剧的市场环境下，金融次级债成为挖掘收益的重要品种。一方面，化债背景下城投债供给收缩，高票息资产供给减少；另一方面，随着监管框架日益完善，金融机构对资本补充需求增加，金融次级债市场处于扩张过程中。无论是从市场份额，还是收益补充角度，金融次级债对债券投资来说都日趋重要。 01 金融次级债市场概览 金融次级债是指 金融机构发行的偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务 的一种债务形式。其发行通常旨在补充金融机构资本金，增强其抵御风险的能力。 商业银行、证券公司和保险公司是金融次级债的主要发行主体 。截至2024年11月中旬，存量7.74万亿金融次级债中，99.1%由上述三类机构发行，存量中占比前三的券种为商业银行二级资本债、商业银行永续债和保险公司资本补充债，
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