政策加码，或有下半场

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摘 要 我们认为可能增量还未结束，仍有下半场可以期待。从内容来看，政策呵护领域集中于地产和股市这两个居民部门资产端受损最严重的领域，而货币宽松为总量型政策，其固然有刺激消费和需求的作用，但依旧需要兼顾银行利润、企业成本等方面。换言之，本次发布会以“修复”为主要方向，有助于中断经济循环的负反馈，但要想引导正反馈以及强化各部门对于未来现金流的预期，需要以包括财政在内的其他政策给与支持。 央行正在有意识的强化预期管理的效果，未来对于一些重要会议、常规发布会都需要加强关注，未来要关注宏观政策的协同配合情况。 “double”的20bp降息（常规步长为10bp）与上周美联储调降50bp的动作遥相呼应，有着异曲同工的意味。我们正在亲身经历全球货币政策共振带来的改善，当下也是最适合的加码时机。 创新性 ………………………………