四季度可能有一波强生产脉冲 | 信达宏观

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点击上方的“宏观亮语”可以订阅哦 文/解运亮、 麦麟玥 信达证券宏观团队 核心观点 重回扩张的背后依旧是强生产 。时隔5个月后，制造业PMI再次恢复至荣枯线以上。分项上，助力10月制造业PMI重回扩张区间的依旧是较强的生产，制造业市场的总体需求与9月基本持平，即目前经济运行中生产比需求好的局面还没有发生改变。从行业上看，基础原材料行业景气度回升2.7个百分点，成为制造业整体回升的支撑。9月经济结构显示内生动能不足，10月的先行指标显示当前生产偏强的局面尚未发生改变，甚至生产更强。 经济的结构性问题出现改变 。过去，我们提过的多个经济结构性问题在10月出现改变。一是基础原材料行业景气度持续偏弱的局面被打破，但这种打破依旧靠强生产。二是前期的内需弱、外需强的局面在弱化。在这一背景下，国内生产和需求 ………………………………