【兴证固收.信用】资金面波动，调整短期交易节奏——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024.12.23-2024.12.27）

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投资要点 债市波动放大，关注资金面变化。 一方面，本周隔夜资金平稳，跨年资金利率小幅上行，资金出现边际上的收紧，不过市场普遍对央行维稳跨年流动性持有乐观态度，需要继续高频观察。另一方面，当前债市由快牛行情转为震荡，央行对债券投资行为的指导和监管叠加止盈情绪升温使债市做多动能有所下降，基于资金面当前状态，市场在长、短端利率债上都继续博弈。短期建议投资者更加注重资金面变动的观察，并且对债市保持中长期的乐观。 一、信用债投资建议： 债市整体博弈，关注信用债后续是否有“补涨”表现。短期信用利差持续由于无风险利率前期的下行而被动走阔，但这种状态会随着市场情绪的变化而有所修复。当然中期来看，需要关注整体预期的进一步变化带动信用债增量资金入场的节奏。 近期信用债套息价值边际走高 ………………………………