【华泰固收】“脱敏”中的地产

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 核心观点 本文尝试分析经济中的哪些部分能对地产脱敏、哪些在短期内难以脱敏。我们认为，我国产业转型升级已初见成效，从总量上，住宅建筑业活动和房地产服务业活动所拉动的增加值能够被新兴行业及出口链对冲，地产投资本身的拉动意义可能已经有所降低。不过，地产仍有一些重要意义，在于通过房价影响居民部门活动，通过财政影响政府部门活动，通过债务影响融资需求，通过尾部风险影响市场风险偏好，这些影响仍难以完全被新兴行业所对冲。当前的重点可能不在于稳定地产投资，而在于促进预期企稳，避免房价、财政、债务、风险等形成反馈。 总量层面，由于新经济、出口链的对冲，经济总量对地产已有所脱敏 行业增加值口径，2023年新兴行业和地产行业分别占比11.1% ………………………………