股债跷跷板效应为何减弱 | 债市交易日记

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本文选自招商 证券固收团队于2024年11月5日发布的报告《股债跷跷板效应为何减弱 ——债市交易日记 》 ，详 细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/朱宸翰 S1090524080001   摘要   一、股债跷跷板效应为何减弱 11月4日股市上涨幅度较大，但是这对于债市的压制减弱，10年和30年国债利率反而下行。 9月24日以来，一揽子增量政策逐步推出，股债呈现较明显的反向走势。9月24日之后，上证综指涨超1%、同时10年国债收益率下行的交易日仅有9月25日、10月10日以及11月4日，前两次是因为MLF降息30bp ；公布SFISF落地 ，这些因素同时提振股市和债市。 11月4日的股债走势意味着资金面对于债市定价的影响力在提升。 降息后资金利率波动中枢下移，叠加增量政策既以货币政策为先，且其它方面政策也需要货币政策宽松配合，预计短期内货币政策将维持宽松。 ………………………………