教培政策边际改善，教育上市公司业绩企稳向上，下半年投资机会在哪里？

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来源|西南证券 教培机构自 2021 年双减落地至今，已完成教学教研内容整改，减少超前学习内容，增加逻辑、思维、阅读等素养内容，多个机构整改后的 K9 课程已获地方教育厅发布的非学科类培训的牌照。2023 年，教培机构在疫后线下活动复苏、规范经营下，收入恢复至双减前 8 - 10 成，随着营销活动减少、经营利润率提升，利润整体恢复甚至超过双减前水平。未来随着头部持证正规教培机构持续扩张，有望从小作坊式机构吸引客流，实现稳健增长。 在中小学激烈的升学竞争中脱颖而出、提升自身综合素养的驱动下，K12 校外培训的需求偏刚性。2023 年我国小学、初中和高中在校生分别为10836、5244、2804 万人，参考双减前的参培率，小学、初中和高中分别为 22 %、36 %、57 %，生均补习班支出在 1000 - 3000 元之间，预计教培仍是千亿规模的市场。 教培政策 ………………………………