医药中的大雷，乐普医疗，瞒不住了！

主要观点总结

本文介绍了乐普医疗在医疗器械行业高值耗材领域的发展情况，尤其是心脏支架集采后的业绩下滑及影响。文章分析了乐普医疗三大业务面临的困境，包括核心医疗器械业务的收缩、药品业务的挑战以及医疗服务业务的盈利压力。同时，创新不足、市场竞争加剧也是乐普医疗面临的挑战。文章还从行业和公司层面分析了乐普医疗的未来发展前景，指出其面临的风险和机遇。

关键观点总结

关键观点1: 乐普医疗业绩下滑

乐普医疗因高值耗材集采政策导致业绩下滑，净利润由17.24亿下降至12.92亿元，市值也大幅缩水。

关键观点2: 三大业务面临困境

乐普医疗的医疗器械、药品和医疗服务三大业务均面临困境，收入均呈下滑趋势，导致公司面临极大的经营难度。

关键观点3: 创新不足和市场竞争加剧

乐普医疗在研发创新方面存在短板，同时面临激烈的市场竞争，导致公司盈利能力下滑。

关键观点4: 行业前景与公司发展

心血管耗材市场有望保持稳定增长，但企业获得超额增速的难度加大。乐普医疗在行业中面临龙头优势下滑的困境，但在结构性心脏病领域增速较快。

关键观点5: 行业和公司风险

医疗器械行业面临资产减值损失风险以及存货周转风险。乐普医疗在研发方面投入巨大，但仍需警惕资产减值风险。

文章预览

2019 年，我国高值医用耗材治理的矛头，便对准了心血管介入和骨科这两个占比较多的领域。 2020 年，医疗器械首次高值耗材国采，采购的就是心脏支架，心脏支架均价由 1.3 万降至 700 元左右，降幅高达 94.62% 。 医药行业集采，对患者来说总是好事。 但对于一些医药企业，却如同渡劫。 心血管器械龙头 乐普医疗 ，就因此经历了业绩和估值的戴维斯双杀。 2019-2023 年，在公司营收几乎维持不变的情况下，净利润由 17.24 亿下降至 12.92 亿元，并且虽然前两年还出现过增长转机，但 2023 年又再一次下滑至水平线以下。   在此基础上，乐普医疗的估值一度缩水了 70% ，而且当前市值 230 亿距离巅峰时的 800 多亿，也已经蒸发了近 600 亿。 它，到底怎么了？ 1 、三大业务都在“挤水分” 2023 年，乐普医疗的营收可以分为 3 部分，医疗器械、药品和医疗服务， ………………………………