【浙商纺服||马莉/詹陆雨】华利集团：24H1毛利率提升明显，排产饱满下加快新工厂建设

主要观点总结

华利集团发布2024年中报，业绩同比增长亮眼。公司优化流程，提高运营能力，毛利率及净利率有所提升。新工厂陆续投产，产能充足。精细化管理下盈利能力稳健。团队介绍包括马莉等经验丰富的分析师。风险提示包括汇率波动、消费需求不及预期等。具体内容分为业绩概述、新工厂建设、盈利能力预测、风险提示和团队介绍等部分。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概述

华利集团发布2024年中报，营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润等业绩指标均实现同比增长。

关键观点2: 新工厂建设

公司加快新工厂建设，已有新工厂陆续投产，年内还将继续投产新工厂。未来3-5年，公司计划在印尼及越南新建数个工厂。

关键观点3: 盈利能力预测

公司精细化管理下盈利能力高度稳健，预计未来几年的收入和归母净利润将实现稳定增长。

关键观点4: 风险提示

汇率波动、海外消费需求不及预期、越南税收政策变化等是主要风险点。

关键观点5: 团队介绍

团队包括马莉等经验丰富的分析师，对消费品行业有深入研究经验。

文章预览

投资要点 24H1业绩增长亮丽，与此前预告一致 公司发布2024年中报：24H1实现营业收入114.72亿元，同比增长24.54%；归母净利润18.78亿元，同比增长29.04%；扣非后归母净利润18.45亿元，同比增长28.43%。 24Q2单季度实现营业收入67.07亿元，同比增长20.83%；归母净利润10.91亿元，同比增长11.94%；扣非后归母净利润10.68亿元，同比+10.81%。 量增为主要驱动，ASP持续平稳增长 24H1公司的运动鞋销量1.08亿双，同比增长18.64%；随着运动品牌库存趋于正常、新客户合作推进以及主要客户份额稳健提升，订单于23Q4起恢复增长。根据测算，24H1人民币ASP约107元/双，同比增长5%左右，我们预计增长主要来自ON、Reebok、Allbirds等均价较高的新客户占比提升以及原有客户订单款式复杂化。 分产品来看，24H1运动休闲鞋/户外鞋靴/运动凉鞋拖鞋及其他收入102.3/6.1/6.0亿元，同比+24.0%/27.2%/31.2% ………………………………