权益仍是配置重心，债券黄金注重交易策略——2025年大类资产与机构配置行为年度展望

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2025年大类资产与机构配置行为年度展望 2024年，国内各类资产走势多有波折，但最终均录得不错的收益。A股市场年初回撤后在2月和9月显著反弹；债券市场在宽货币环境下全年稳健上行；黄金价格在全球政策不确定性升高的背景下持续走高。立足当下，展望未来，2025年各类资产又会有怎样的表现？本文将带领各位读者一探究竟。 权益展望：A股港股中性情况下均谨慎看多，具有中期配置价值。 从整体法收益率拆解的框架入手预测A股全年收益水平：1）由于当前A股ERP极高，在资产荒未有明显改善且债市收益率显著下行的背景下，A股具有拔估值的空间；2）虽然部分盈利增速的领先指标如M1增速、信贷脉冲有上行修复的趋势，但其绝对增速水平仍不高，故盈利改善幅度或有限；3）在股息率和股本增速维持稳定的假设下， 中性情况下对2025年A股给出谨慎 ………………………………