主要观点总结
文章主要讲述了新“国九条”落地后，资本市场尤其是转债市场的监管加强、退市风险、信用风险以及估值展望等关键信息。其中，新的分红和退市规则将在2025年1月1日正式实施，上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告。退市风险集中于“非标”意见，部分转债临近财务类退市指标。文章还指出，关注边际变化，“非标”意见以及低评级或有扰动。本轮新“国九条”落地实施，涉及的转债正股范围或进一步扩大。规范类退市风险或需关注已有“非标”意见的业绩承压个券在可能到来的信用风险扰动下的表现；财务类指标风险面广，由于考察年报，这部分扰动或相对可控。同时，市场还需防范信用风险，关注偿债能力变化。转债估值存在结构性修复机会，资金外溢或催生估值抬升。
关键观点总结
关键观点1: 新的分红和退市规则将在2025年1月1日正式实施
上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告，退市风险集中于“非标”意见，部分转债临近财务类退市指标。
关键观点2: 关注边际变化，退市风险可能扩大
已有“非标”意见的业绩承压个券在可能到来的信用风险扰动下的表现值得关注，同时财务类指标风险虽可控但仍需防范。
关键观点3: 转债市场估值展望
转债估值存在结构性修复机会，资金外溢或催生估值抬升，同时信用风险防范仍需关注。
文章预览
是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 四月市场已提前交易新规，焦点在哪？ 新规进入实施阶段，年报成关键节点。 新的分红和退市规则于2025年1月1日正式实施，上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告。新版“国九条”财务类退市风险警示的规则显著收紧，同时规范类、交易类、重大违法类及其他风险警示亦有一定调整。 退市风险集中于“非标”意见，部分转债临近财务类退市指标。 梳理在新“国九条”首次发布期间（2024年4月12日至5月12日）转债个券表现，两个明显特征即为低评级以及审计报告意见“非标”的转债面临显著回撤，对应着新规下的风偏弱化以及退市风险中的规范类第一条；直接触及财务类和交易类退市风险的转债相对较少。 关注边际变化，“非标”意见以及低评级或有扰动。 本轮新“国九条”落地实施，由于2024年
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