【华泰宏观｜专题】日元急升下的日股"完美风暴"

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 8月5日盘中，日元兑美元汇率一度冲破142，日经225指数下挫12.4%，为1987年来最大单日跌幅。上周四以来，日经225跌两成，创2008年最大单周跌幅。 本文复盘本次日元和日股剧烈波动背后的宏观和市场背景，并分析日元套利交易“去杠杆”的潜在影响。 短期内，市场进入头寸和资产价格剧烈调整后的“自加速阶段”。鉴于在这个阶段， 资产价格负反馈的惯性会令其调整脱离宏观基本面、并对基本面带来负面影响，所以， 日本政府出手干预、阻断负反馈循环的可能性也在上升。 中长期看，我们维持此前观点，即日本再通胀进程最终可能伴随着日元升值，而日本名义增长和企业盈利是否能够走出“弱日元依赖”，是日本市场能否在波动中恢复、甚至继续前行的关键（参见《 日本2024：宏观趋 ………………………………