主要观点总结
智飞生物作为疫苗企业面临市值下跌及高应收风险。国产疫苗企业竞争加剧，多家企业营收和净利润下滑。智飞生物降价推出肺炎疫苗，但代理产品毛利下滑，核心产品HPV疫苗市场竞争加剧。国内疫苗企业面临业绩和股价困境，新型疫苗发展面临挑战。行业经历大起大落，企业需坚持研发新型疫苗以寻求突破。
关键观点总结
关键观点1: 智飞生物面临市值下跌及高风险
智飞生物深陷市值下跌的困境，其代理的核心产品九价HPV疫苗等面临超量库存和超高应收账款的风险。财报透露出三大风险，包括核心产品竞争力下降、代理产品毛利下滑等。
关键观点2: 国产疫苗企业竞争加剧
国产疫苗企业面临激烈的市场竞争，多家企业的营收和净利润出现下滑。价格战在多个疫苗领域全面打响，包括HPV疫苗、流感疫苗等。
关键观点3: 智飞生物降价推出肺炎疫苗
智飞生物通过降价推出肺炎疫苗以争取市场份额，但这也导致代理产品毛利下滑。其核心产品的市场竞争也日趋激烈。
关键观点4: 国内疫苗企业面临业绩和股价困境
国内疫苗企业在业绩和股价上面临困境，一些企业的营收和净利润出现大幅下滑。新型疫苗在中国的发展也面临挑战，如市场空间不乐观、外资企业的隐退等。
关键观点5: 行业经历大起大落，企业需坚持研发新型疫苗
过去三年，国内疫苗企业经历了大起大落。行业虽然取得飞速发展，但很多企业仍依赖单品发展。企业需要坚持研发新型疫苗，寻找新的增长点。
文章预览
当长线逻辑受调整，叠加尚未搭建起的灵活应行业之变的能力，智飞或还会继续深陷市值下跌及高应收风险当中。 继国产HPV疫苗、四价流感疫苗、狂犬疫苗企业宣布主动降价后，智飞生物站出来，打响了国内肺炎疫苗降价“ 第一枪”。 然，自该疫苗获批上市，迄今才过去一年。 9月3日、4日，吉林省公共资源交易中心和江苏省公共资源交易中心相继宣布，调整智飞生物23价肺炎球菌多糖疫苗供应价格，由原价298元/支调整至209元/支，降幅约30%。 同HPV疫苗、四价流感疫苗一样，国内肺炎球菌疫苗竞争格局已然激烈。而智飞这一疫苗在去年8月底获批，是同市场中较晚上市的产品，为了争取更多市场空间，智飞采取了降价之举。 几天前，智飞生物发布了2018年以来最差的一份半年报：营收下滑25个百分点，净利润下降48个百分点。 财报中，更是透露了三
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