通胀继续走弱，9月降息箭在弦上：美国7月CPI数据点评

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文： 燕翔、石琳 核心结论 事件： 7月美国CPI同比2.9%，预期和前值3.0%；CPI环比0.2%，预期0.2%，前值-0.1%；核心CPI同比3.2%，预期3.2%，前值3.3%；核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。 投资要点 ： 7月美国CPI环比回升但在基数效应下同比继续走弱，自2021年3月以来重回“2字头”： 7月美国CPI和核心CPI同比继续回落，反映通胀压力边际减弱，与7月走弱的PMI、非农就业等数据维持一致，但环比较6月数据边际好转，并未继续失速下行。从主要分项看，食品项环比持平（0.2%）但幅度尚可，能源项环比在两个月转负后本月回至0附近；核心商品跌幅扩大（-0.1%→-0.3%），其中运输产品（新车和二手车）降幅尤为明显（-0.6%→-0.8%），商品端持续呈现通缩迹象，反映商品消费仍在降温过程；核心服务边际反弹（0.1%→0.3%），表明服务项仍然是美国通胀韧性的最后堡垒，其 ………………………………