违约率持续下降，偿还率稳中略增——2025 年一季度信用观察季报

主要观点总结

该文章主要介绍了华创证券研究所发布的关于2025年一季度的信用观察季报。内容包括债券违约率、违约偿还率、信用事件统计以及城投舆情的总结和分析。文章还包含风险提示和往期回顾部分。

关键观点总结

关键观点1: 债券违约率

2025年一季度的信用债总体累计违约率呈持续下降态势，无新增首次违约主体。民企信用债累计违约率整体低于去年四季度。

关键观点2: 违约偿还率

2025年一季度累计违约偿还率稳中略增，兑付总额环比增长。违约债券还本规模较上季度上升，但民营房企偿付进度缓慢。

关键观点3: 违约事件统计

地产债展期是违约事件的主要类型。实质性违约债券和触发交叉违约的债券数量也较多。

关键观点4: 城投舆情

城投非标风险事件环比减少，但商票逾期主体数量攀升。伴随今年置换债券资金落地，城投流动性压力或将进一步有所缓解。

关键观点5: 风险提示

文章提到数据统计可能存在偏差和超预期信用风险事件的发生，提醒投资者注意风险。

文章预览

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 2025年一季度总体违约率小幅下降，违约偿还进度仍较缓慢 1、债券违约率： 2025年1-3月信用债总体累计违约率分别为1.01%、1.00%、0.09%，呈持续下降态势，一季度无新增首次违约主体，民企违约率稳中有降。 2、违约偿还率： 2025年一季度累计违约偿还率稳中有增，兑付总额环比增长，2025年一季度还本规模环比上升，偿付规模最大的是旭辉集团，2023年以来已陆续偿付13.83亿元，目前偿付进度达11%；中天金融集团偿本规模次之，偿付本金5.76亿元，目前偿付进度为7%。协信远创、禹洲鸿图、融信投资及广州时代控股等违约地产企业也在陆续还本付息，但单笔金额普遍较小，预计房地产企业违约债券回收过程将较为漫长。 3、信用事件统计： 2025年一季度境内债总计27只债券发生，余额合计203.87亿元，其中22只为已有 ………………………………