主要观点总结
康宁杰瑞公司首次实现年度盈利，授权合作带来的预付款及里程碑收入超过百亿，推动了公司的盈利。其核心产品双抗药物及ADC药物研发取得进展，同时面临市场竞争和风险。文章介绍了康宁杰瑞的商业模式、产品研发进展、授权合作及市场趋势等关键点。
关键观点总结
关键观点1: 康宁杰瑞首次实现年度盈利，主要得益于三项授权合作带来的高额预付款及里程碑收入。
康宁杰瑞通过与多家公司的授权合作，获得了高额的BD收益，成功实现了全年盈利。这是公司的一个重要里程碑，也是公司商业模式成功的体现。
关键观点2: 公司的核心双抗产品KN026及KN046的研发进展受到关注。
KN026在HER2阳性肿瘤细胞模型中表现出优异的抗肿瘤活性，目前正在进行多项临床试验。KN046在非小细胞肺癌、三阴乳腺癌等适应症方面数据积极，仍被期待。此外，公司的ADC药物研发也取得进展，其中JSKN003已进入III期临床阶段。
关键观点3: 授权合作虽有助于公司盈利，但自主研发商业化能力的短板也暴露出来。
公司通过授权合作实现了短期盈利，但要实现可持续发展，仍需加强自主研发商业化能力。公司正在调整战略布局，将更多资源集中到成功率更高的项目上，并重点发力ADC领域。
关键观点4: 双抗ADC药物领域具有巨大的市场潜力，但风险也不容忽视。
随着康宁杰瑞等公司的研发进展，双抗ADC领域呈现出蓬勃发展的态势。全球进入临床阶段的双抗ADC项目大多数来自中国药企。然而，鉴于研发风险及临床试验的不确定性，市场潜力能否转化为实际市场份额还需时间检验。
文章预览
近日，康宁杰瑞公布的2024年度业绩预告，成立九年来首次实现全年盈利，预计净利润不低于1.5亿元。公告次日，其港股股价单日涨幅达15.46%；月度累计涨幅更从3.05港元低点攀升至最高6.25港元，区间涨幅超过100%。 从亏损2.1亿元到盈利1.5亿元，不仅是康宁杰瑞的里程碑式转折，其背后更折射出中国创新药企在资本市场寒冬中探寻的破局之道。 1 100亿元BD收益 作为一家已经成立九年的Biotech，康宁杰瑞早在2022年就已开启了商业化进程。其推出的首款商业化产品 恩沃利单抗 ，是 全球首个皮下注射PD-L1抑制剂 ，在未上市之际便备受行业关注。 2020 年，康宁杰瑞与先声药业、思路迪医药携手，订立合作协议，针对恩沃利单抗肿瘤适应症在中国大陆的商业化展开战略合作。根据协议条款，康宁杰瑞是恩沃利单抗的独家生产商，负责生产供应；思路迪医药负责
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