量化专题 | 可转债退市风险的量化与应用

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文：国盛金融工程团队 联系人： 梁思涵/ 林志朋/ 刘富兵 一、 市场逐渐重视可转债的退市风险。 尽管历史上因为正股退市的转债数量较少，但在趋向严格的正股退市新规下，转债投资者对当下与未来退市的风险愈加重视。近期较多的低价转债由于投资者担心退市风险，产生了巨大的回撤，因此对可转债退市风险研究的重要性显而易见。本文主要着眼于转债的退市风险，有以下研究成果。 二、 可转债正股ST风险打分。 在历史上，有多只股票因为财务类原因退市，因此我们基于全A股票的财务等指标构建了基础排雷池与财务风险分数，从而生成具有较高基本面风险的风险个股池。在转债市场中，风险个股对应的风险转债占比约为15%，并且在偏债转债中，风险转债回撤显著高于基准。对于低估或低价类转债策略，去除风险转债能够降低一定的回撤与尾 ………………………………