【兴证张忆东（全球策略）团队】好风凭借力——美联储降息有利于香港本地优质红利资产重估

主要观点总结

本文分析了香港本地股的配置性价比，包括股东回报、基本面、估值等方面，并指出香港本地优质红利资产值得长期配置。同时提醒投资者注意风险提示及法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 香港本地股的配置性价比分析

1. 股东回报：香港本地股通过持续派息回馈股东，平均分红比例和每股股息金额保持相对稳定。截至9月18日，香港本地股的股息率达到高位水平。2. 基本面：降息带来财务成本下降，香港本地公司的融资成本有望下行。美国和中国香港的降息周期有望对香港本地股带来价值重估。3. 估值：随着美联储降息预期不断升温，香港本地股的股息率与Hibor利率的利差重新走阔，有望重新获得投资者青睐。

关键观点2: 香港本地优质红利资产值得长期配置

投资者应关注受中国内地地产影响较小、业务多元化、布局全球化的香港本地股。综合企业、公用事业、金融等行业具有稳定的现金流和利润，是优质高股息红利资产的代表。

关键观点3: 风险提示及法律声明

投资者需注意大国博弈风险、美国货币政策超预期风险、经济增速下行超预期风险等。同时，报告发布机构和分析师提醒投资者在使用本报告时需要注意的免责声明和法律风险。

文章预览

— ●●●● — 报告正文 — ●●●● — 一、香港本地股当前的配置性价比如何？ 1、 股东回报：香港本地股通过持续稳健派息回馈股东 。近年来，香港本地股分红比例、每股股息金额保持相对稳定。2023年香港本地股平均分红比例超过80%；2024年中报，平均每股股息金额为0.49港元。截至9月18日，以恒生香港35指数、万得香港本地股指数为代表的香港本地股股息率TTM分别达到5.8%、7.6%，处于2018年以来的高位水平。 2、 基本面：降息带来财务成本下降。 香港本地公司有息负债主要以港币或者美元计价，2024H1本地股平均融资成本为4.33%，而当前美国已开启新一轮降息周期，后续融资成本有望下行。9月18日（美国当地时间）美联储宣布降息50bp，将联邦基金利率目标区间下调为4.75%-5.00%；9月19日，中国香港金融管理局宣布，将基准利率下调50个基点至5.25%。 3 ………………………………