金融科技｜ “用户习惯+ETF发展”强化生态优势：2025年投资策略

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文 ｜ 邵子钦 薛姣 林永健 田良 童成墩 陆昊 张君陶 由于用户线上化交易和理财习惯已经养成，境内用户持续向生态平台集中，境外持续拓展海外市场。ETF的快速发展，不仅降低投顾门槛，而且推动散户机构化进程。由于生态平台受益于双边网络效应，具有市场集中度高和零边际成本的特征，因此其与传统金融机构的谈判力有望持续提升。 ▍ 用户习惯：老客户服务+新用户获取兼具优势。 随着线上化、智能化的持续迭代，交易理财生态的用户习惯已经形成，用户粘性逐步增强。头部生态在老用户回归和新用户获取均具比较优势。另外，券商新用户获取主要依靠与互联网平台的合作。 ▍ 境外：通过交易理财生态的商业模式创新开拓国际市场。 以富途为例，公司基于中国在互联网产品开发和运营的国际比较优势，以丰富的产品体系、社交生态以 ………………………………