【2024年中期投资策略 | 氧化铝】多空交织，高位震荡

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报告日期 2024年7月1日 铝土矿供应的不确定、云南电解铝厂的复产以及海外冶炼厂的停产，这些因素共同作用下，下半年氧化铝市场仍面临供应短缺。但考虑到宏观情绪转弱、高估值和低库存，预计氧化铝价格将保持高位震荡，国内主力合约参考波动区间：3500-4200元/吨。 成本方面： 国产矿方面，山西和河南两地铝土矿逐步复产，但资源枯竭、开采手续、环保监管、赤泥库容量问题依旧存在，复产不确定性仍存；进口矿方面，5-10月雨季将影响几内亚铝土矿发运，对三季度铝土矿进口量产生影响。展望下半年，矿石紧缺压力有所放缓，但复产进程仍存不确定性，重点关注晋豫复产节奏、几内亚发运量。 供应方面： 高利润刺激氧化铝产量持续上行。展望下半年，若矿石紧张问题得以缓解，氧化铝新增投产项目约780万吨或推动氧化铝供应持续宽松，但 ………………………………