【招商定量·深度报告巡礼之十四】从一致预测和预测分歧看可转债定价——固收量化系列研究之五

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内容摘要 本报告以分析师预测作为切入点开展研究分析，尝试回答以下三个问题：如何根据盈利预测数据构建有效的一致预测指标，对比其在股票和可转债市场上的选股、择券效果如何？除一致预测的强度以外，还有哪些其他维度，可以帮助增强预测指标的因子表现？从微观定价角度看，正股的一致预测能否在可转债定价中起到作用？本文的主要结论如下： 基于盈利预测构造的一致预测指标在股票选股和转债择券中均有一定效果，且在转债上的策略历史表现更好，而在风格层面则更适用于平衡类转债 根据A股分析师盈利预测数据，自下而上汇总一致预测指标，并根据指标的边际变化构造盈利预测改善因子。在计算过程中，对样本采用时间加权的方式提升预测精度，并通过对齐报告期切换年份、合成未来12个月预期等方式，提升预测值的统一性和连 ………………………………