中金大宗商品 | 观市显微镜（2）：情绪调整到哪了？

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我们推出月度报告“观市显微镜”，跟踪商品市场资金流动与市场一致预期调整。 本期我们关注商品市场情绪转弱后的投机持仓调整进程与后续空间。 一、资金流向跟踪：市场情绪调整，宏观驱动转弱 本期资金流向数据观测周期为2024年5月21日-6月18日。据CFTC和LME持仓数据，近期商品期货市场资金依然处于净流出状态。分品种看，布伦特原油、CBOT玉米、CBOT大豆总持仓[1]增幅居前，分别增加7.09万张、3.13万张、2.76万张；WTI原油、COMEX黄金、NYMEX天然气期货总持仓减幅较多，分别减少10.66万张、8.62万张、7.87万张。与上一期情况有所不同，近期少量资金流入能源、农产品市场，而有色金属、贵金属市场资金流出较多。 图表：过去1个月商品期货总持仓变化（2024/5/21-2024/6/18） 资料来源：CFTC，LME，中金公司研究部 投机情绪方面，近期商品市场中NYMEX天然气 ………………………………