债市跟踪 | 波动之中，成本控制是关键

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摘 要    8月12-16日，长端利率先上后下，随后进入震荡状态。10年国债活跃券（240011）下行至2.18%（-2bp）；30年国债活跃券（2400001）下行至2.39%（-1bp）。 ► 新一阶段的利率“合理点位”逐渐清晰 长端利率经历了为期一周的波动上行，在利率上下上的反复过程中，以10年国债定价为参考， 当其收益率来到2.20%之下时， 卖盘力量增强，成为市场下行阻力； 而当利率向上逼近2.25%时， 超调压力又很可能会被化解。2.15%至2.25%则成为了一个窄幅的自由定价区间，卖盘力量与避免债市负反馈，是其背后的驱动因素。 ► 信用债表现与理财净值是有效的债市风险跟踪指标 从债市负反馈来看， 可通过银行理财的大类资产配置情况 “见微知著”。 理财在居民存款与广义基金间的桥梁作用相对显著，因此无论是居民赎回理财，还是理财预防性赎回委外产品， 可能 ………………………………