固定收益 | 季末月票据利率中枢上行——2024年6月票据市场月报

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票据市场 市场回顾： 5月，票据利率中枢整体下降，3M、6M国股票据转贴现利率（以下简称“票据利率”）月均值分别为1.22%、1.32%，较4月分别下降约33bp、18bp。从走势来看，6M票据利率走出翘尾行情，月末收于1.4%附近，为全月最高值。从季节性水平来看，2019年至2023年的5月6M票据利率较4月的平均下降幅度为33bp，2024年5月6M票据利率下降幅度低于季节性水平，部分是由于票据供给较大所致。   从经济基本面来看， 5月制造业PMI录得49.5%，较4月下降0.9个百分点，重回枯荣线以下，新订单指数、新出口订单指数分别录得49.6%、48.3%，较4月分别下降1.5个、2.3个百分点，外需下降幅度大于内需。当前基本面修复仍需提振，票据利率无大幅上行基础。   从金融基本面和票据供需来看，在居民信贷方面， 在房地产517新政后，多地应声调降首付比例和房贷利率，重 ………………………………