积极信号中的季节性因素——3 月金融数据解读

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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 2025年3月新增人民币贷款3.6万亿元，同比多增5500亿元，信贷余额增速由7.3%小幅回升至7.4%；新增社会融资规模5.9万亿，同比多增1.05万亿元，社融存量增速由8.2%回升至8.4%；M2同比增速维持在7.0%，修正后新口径的M1增速由0.1%回升至1.6%。 整体来看，3月信贷增长明显超过市场预期，其中企业短贷为主要支撑。在政府债券的支持下，社融增速继续回升。存款方面，M1表现不弱，企业存款明显多增支持M2增速。 一、积极信号之中的季节性因素 3月金融数据释放较多积极的信号，企业部门信贷需求明显修复，信贷派生的传导之下，存款端同样表现不弱。不过，超预期背后也有季节性因素的支持。 （1）资产端：一季度信贷大月，其中1月、3月容易超预期。 3月信贷多增的主要支撑在于企业短贷，贷款需求修复以及企业债 ………………………………