【东吴双碳环保公用】三峰环境：24Q1-3业绩平稳增长，自由现金流持续增厚

主要观点总结

本文分析了公司的营收、利润、现金流等情况，并调整了对未来盈利的预测。文章指出公司在固废运营、设备销售等方面有优势，但需注意EPC建造收益下滑、减值计提增加等风险。文章还对公司的财务状况进行了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司2024Q1-3的营收和利润情况

公司的营业收入同比下降0.47%，归母净利润同比上升2.58%，主要原因是建造收入下降导致收入结构优化，同时信用减值损失放缓。

关键观点2: 公司的财务状况和经营效率

公司经营现金流和投资现金流情况良好，自由现金流大幅增加。期间费用率同比下降，经营性现金流净额大幅增加，资本开支持续下降。

关键观点3: 公司的优势及未来展望

公司在垃圾焚烧技术、运营和设备销售方面表现出优势，现金流成长双赢。未来，公司将继续推进固废运营提效和设备出海加速。

关键观点4: 对公司的预测和风险提示

由于EPC建造收益加速下滑及减值计提增加，调整了对公司未来的盈利预测。同时，也提示了设备订单、资本开支和应收账款等风险。

文章预览

盈利预测与估值   投资要点 事件： 2024Q1-3 公司营收 45.18 亿元，同比 -0.47% ；归母净利润 10.1 亿元，同比 +2.58% ；扣非归母净利润 9.98 亿元，同比 +4.59% ；加权平均 ROE 同比下降 0.55pct 至 9.36% 。 建造收入下降致 24Q3 业绩承压，收入结构优化利润率提升，信用减值放缓 。 公司 2024Q3 单季度实现收入 13.86 亿元，同比 -11.08% ，环比 -12.25% ，归母净利润 3.44 亿元，同比 -2.31% ，环比 +24.44% ，销售毛利率 39.17% ，同比 +3.18pct ，销售净利率 26.28% ，同比 +2.61pct ，主要系在建项目减少，利润率较低的 EPC 建造收入下降所致。 2024Q3 公司信用减值损失计提 0.04 亿元，较 2024Q2 信用减值损失计提 0.36 亿元有所放缓。 2024Q1-3 公司业绩保持平稳增长，销售毛利率 35.85% ，同比 +2.50pct ，销售净利率 23.61% ，同比 +0.91pct 。截至 2024Q3 末，公司资产负债率 52.08% ，同比 -3.42pct 。 经 ………………………………