主要观点总结
本文分析了生猪养殖行业在旺季预期证伪后的趋势及关键因素，包括现货走势、期货合约变动、需求季节性恢复、二次育肥的影响以及冻品库存情况等。
关键观点总结
关键观点1: 生猪养殖微利或亏损成为行业共识
在旺季预期证伪后，生猪现货显现颓势，近月合约再度走弱。尽管有需求季节性恢复和二次育肥的潜在影响，但供应递增的压力仍不容忽视。
关键观点2: 需求季节性恢复支撑现货企稳
根据过往数据，2至4月需求将逐步好转，表观消费环比提升幅度约为5-10%。这一趋势与常识相符，有助于支撑现货价格企稳。
关键观点3: 高肥标价差为二次育肥提供安全边际
当前肥标价差持续走高，达到历史极值。这是由于大体重猪存栏较少，导致出栏减少。二次育肥群体尚未大规模入场，这一情况短期内难以解决。
关键观点4: 冻品低库存发挥托底作用
经过上轮入冻的亏损后，屠宰场心态较为谨慎，不易在短期内集中主动补冻品。这使得冻品库存处于低位，对现货价格起到一定支撑作用。
关键观点5: 期货策略建议
针对未来的基本面演进情景，提出了逢高做空为主，等待近月正套机会的策略建议。考虑供应压力累积、现货下行不及预期的风险，不宜过度追空。
文章预览
2025年生猪养殖微利或亏损在旺季预期证伪后逐渐成为行业的共识，年后现货显现颓势后近月合约再度走弱。当逢高空成为盘面的主流思路后，我们也不可过于轻视潜在的风险因素：供应递增的同时需求也面临季节性恢复、二次育肥在现货触底企稳后的入场或制约近月合约下行空间，同时也可能为近月合约的阶段性正套创造空间 。 自2024年12月旺季预期被弱现实证伪以来，2025年各期货合约跟随现货一路下行，按收盘价来看LH2503在冬至前低至12600以下。尽管冬至后至春节前现货反弹后稳定在16元一线，盘面仅迎来小幅回暖，并在节后再度下探。当前，远月的LH2509至LH2601合约走势相对较好，徘徊于14000点关口附近，近月的LH2503至较远的2507合约均跌至13000附近。在期货已领先于现货完成独立定价后，各合约以窄幅波动为主，养殖微利或亏损成为盘面的一致预
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