汇添富基金王志华：关于上市公司管理层股东总回报考核机制的思考

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  提示 ： 点击上方 " 证券市场周刊 " ↑ 免费订阅本刊 近期，高息股成为股票市场上最受关注的焦点，也引发了投资者对于分红派息、股东回报的讨论和关注。那么除了政策引导外，如何让管理层更加积极地从企业本身经营角度出发来考虑长期股东回报的问题，将是笔者在本文中着重想要探讨的。 长期投资，投资者买的是符合效率原则的机制和最优秀的人，反而具体行业没那么最重要。原则上讲，我们认为提升管理层与股东利益的一致性，可以从根本上激励管理层积极推进股东回报的长期稳健增长，这一点在成熟市场中有长期的实践并形成了完整的制度。美国早在 1933 年的《证券法》及 1934 年的《证券交易法》中就要求上市公司必须披露高管薪酬信息并在后续进行了多次完善。 1992 年美国证监会（ SEC ）规定在上市公司的代理说明书（ Proxy Statemen ………………………………