探赜索隐：美国通胀前景的起伏（下）

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探赜索隐：美国通胀前景的起伏（下） 美国CPI通胀框架更新及展望 王茂宇  高级宏观分析师   王胜  博士 宏观研究部负责人 申万宏源宏观 主要内容 未来美国通胀走势对于“数据依赖”的美联储来说，是影响今年降息决策的核心因素。 我们在 2023 年 《美国通胀超预期的“三大风险” - 美国 CPI “六分法”分析框架及 2023 年展望》（ 2023.03.13 ） 中勾勒了美国 CPI 通胀“六分法”框架，我们在此篇报告中对该框架进行更新、细化，以更准确预测未来美国通胀走势。 核心非房租服务：未来或仍趋于降温。 24Q1 美国 CPI 通胀的超预期，其实很大程度上与核心非房租服务分项的反弹相关。 1 ）一季度美国核心非房租服务通胀反弹，并非薪资增速上行所致，而是受到医疗服务及交运服务两者自身逻辑推动。 2 ） 医疗服务：主要为健康保险推动，未来环比上 ………………………………