【国君宏观】降息周期锁定将启，衰退博弈短期仍在——2024年8月杰克逊霍尔会议点评

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联系人：汪浩、黄汝南、韩朝辉、刘姜枫、张剑宇 导读 2024年8月杰克逊霍尔会议上鲍威尔明显转鸽，美联储货币政策锁定转向，但是预计预防式降息不会过于激进，当前降息预期或有超调，短期衰退无法证实亦无法证伪，衰退博弈仍在途中，我们预计四季度后期将逐步验证软着陆预期。 摘要 1、 美国经济的主要矛盾已经从通胀转向就业，但是整体经济仍有韧性，需要预防劳动力市场的进一步冷却，降息周期将启。 鲍威尔在2024年杰克逊霍尔全球央行年会上对美国当前经济形势和货币政策未来发展方向进行了分析： 第一，在通胀方面，通胀压力已经缓解，并且通胀预期保持稳固。 过去12个月价格上涨2.5%，对2%的目标越来越有信心。 第二，在就业方面，失业率开始上升，尤其在过去六个月，但是失业率的上升与衰退期间有显著差异。 衰退期间失业上 ………………………………