主要观点总结
本报告主要关注油脂市场的动态，受到年后印尼及美国政策影响，油脂市场波动加剧。报告详细分析了印尼暂停废油出口申请、美国发布45Z初步指导等对油脂市场的影响，并关注印尼潜在出口政策变动。同时，报告还提到了巴西丰产大豆卖压增加及阿根廷天气炒作转弱的情况下，南美大豆贴水的潜在走势，以及这对国内大豆进口成本的影响。
关键观点总结
关键观点1: 印尼暂停废油出口申请引发对棕榈油需求担忧
印尼主要非PSO部门宣布履行B40掺混义务，市场对棕榈油需求担忧减弱。然而，印尼贸易部暂停UCO及棕榈油残留物出口许可证申请，引发对棕榈油需求的担忧。此举旨在保障国内B40原料供应，整治CPO伪装成废油出口的乱象。
关键观点2: 美国发布45Z初步指导，美豆油市场情绪获得提振
美国财政部及国税局发布对《通胀削减法案》45Z条款有关清洁燃料生产信贷的临时指导，明确了申请抵免的主体资格、燃料种类等。这引发了美豆油市场情绪的修复及盘面显著反弹。该指导排除了进口UCO在生柴中的税收抵免路径，对进口UCO原料的生柴生产造成冲击，利好美豆油、菜油等替代原料需求。
关键观点3: 印尼及美国的政策变动对油脂市场产生影响
随着市场对印尼POME出口受限可能导致棕榈油表内产量增长的理解，短期油脂走势预计将随对美国45Z抵免的交易进行而出现转强。同时，需关注这些政策变动对北美油脂定价的菜油、豆油以及棕榈油的影响。
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作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红 本报告完成时间 | 2025年01月12日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 受到年后印尼及美国频出的政策影响，油脂市场波动有所加剧。本周油脂整体先抑后扬，周线小幅收跌。棕榈油逐渐消化印尼不补贴非PSO部门生柴可能导致掺混目标完不成的利空，市场情绪及盘面走势一度出现回暖。然而，在周三印尼宣布将限制UCO及POME类棕榈油残留物出口后，担忧出口受阻可能令错误标记的废油重返CPO产量项，棕榈油走势再度大跌。周五美国财政部及国税局发布对45Z抵免的初步指导，暂排除进
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