【华泰社服梅昕团队】社会服务年度策略: 强者恒强，把握拐点

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核心观点 2018年坚守龙头，把握细分行业行业和个股拐点 2017年餐饮旅游行业整体平稳，子行业分化，连锁酒店、免税业景气向上，出境游、景区相对平淡。年初至今（12月18日）指数相对上证指数收益-10.43%，免税龙头中国国旅、酒店龙头首旅酒店取得显著超额收益。16/17年板块估值持续回落，绝对估值和相对大盘估值处于历史低点，18年行业景气度有望提升，估值回归，维持“增持”评级，建议紧抓两条投资主线：1）强者恒强，连锁酒店、免税景气持续，龙头高增长；2）出境游景气拐点，龙头估值修复；景区个股客流恢复、管理机制改善带来估值回归。   酒店业：有望诞生大市值龙头公司 酒店住宿需求稳增，供给端产品结构持续升级。我们认为成本上涨压力、 ………………………………