【专题回顾·利率】新券蓄势待发，神券谢幕尚早——国开活跃券历史回顾

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4 月12日，新一期的10年国开新券170210即将上市，我们对国开新老券利差走势进行了回顾与展望。 新老券利差本质来自于流动性上的差异，但市场会提前反应新老券交替的预期，同时也受到市场行情、流动性冲击等诸多因素的影响而呈现出不同走势。自150210以来10年国开新发券续发次数明显增加， 在提供了较好的流动性的同时也给予了新老券利差更多博弈色彩 。 预计170210上市后， 初期新老券利差有一定走扩动力，但由于流动性完成实质超越仍需较长时日，随后走势仍主要看市场情绪等因素影响 。 4 月12日，新一期的10年国开新券170210即将上市，考虑到10年国开已经是全市场最活跃的品种，10Y国开新券走势往往是交易盘的风向标。我们在此对国开活跃券走势（新老 ………………………………