【2025年度投资策略 | 工业硅】价格回落至底部，等待宏观复苏带动需求回升

主要观点总结

本报告对工业硅市场进行了全面的分析和预测，包括供应、需求、价格、风险等方面的内容。报告指出，2024年工业硅市场延续供需失衡态势，价格承压并逐渐走弱。预计2025年供需失衡情况或将有所缓解，但整体供应压力仍大，价格宽幅震荡，缺乏明显的反弹动力。

关键观点总结

关键观点1: 工业硅市场供需情况

2024年，工业硅市场延续供需失衡态势，整体供应压力较大。预计2025年供需失衡情况或将有所缓解，但整体供应压力仍大。

关键观点2: 工业硅价格走势

工业硅价格承受下行压力，市场整体呈现逐渐走弱的趋势。预计2025年工业硅价格将宽幅震荡，缺乏明显的反弹动力。

关键观点3: 工业硅库存情况

2024年工业硅市场总体呈现出持续累库的趋势，库存增速较2023年有所放缓。关注2025年丰水期前去库节奏。

关键观点4: 工业硅需求情况

中期关注光伏行业自律协定落实情况以及有机硅市场下游房地产需求企稳。此外，光伏产品出口仍有增长空间。下游需求改善将有效缓解当前库存高企的问题。

关键观点5: 风险提示

需要注意供给端超预期减产、产业链需求改善等风险。

文章预览

报告日期 2024年12月13日 2024年，工业硅市场延续2023年的供需失衡态势，整体供应压力较大，价格承受下行压力。 尽管期间出现小幅反弹，但市场整体仍呈现出逐渐走弱的趋势。 目前工业硅主力合约价格以及部分553牌号现货价格已下跌至1.2万元/吨下方，较大程度兑现长期“供需不匹配”与短期季节性需求淡季的预期，且估值水平已处于相对合理区间。 基本面逻辑： 供给端，2024年国内工业硅产量显著增长，尤其是在年内集中生产季节期间。由于工业硅价格下跌至行业成本线以及下游多晶硅持续减产，预计2025年工业硅产量将小幅缩减。 库存方面，2024年工业硅市场总体呈现出持续累库的趋势，库存增速较2023年有所放缓。关注2025年丰水期前去库节奏，预计下半年仍将继续维持供需失衡的格局。 需求端，中期关注光伏行业自律协定落实情况以及有机硅 ………………………………