从通胀预期视角，理解中外通胀分化

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“ 疫情之后宏观范式发生重大转变，全球经济进入“大分化”时代，中外通胀分化是重要体现。究其原因，我们认为 通胀预期可能是关键所在 。通胀预期具有“自我实现”特征，可以通过改变经济主体的消费、储蓄和投资行为，影响通胀水平。通胀水平变化又可以反过来影响通胀预期，二者之间存在相互加强的正反馈机制。 本轮物价下行与以往两次周期最大的不同在于中国金融大周期进入下半场 ，私人部门加杠杆意愿下降，地产迎来结构性拐点，增长下行压力持续时间可能较长，导致微观主体的资产价格预期发生变化，改变了投资消费行为和资产配置方式，让通胀预期面临更长更大的下行压力。与我国所处形势相反，海外主要经济体处于金融周期的上半场，则容易形成结构性通胀上行压力。中外金融周期分化，导致中外通胀走势分化。 在政策 ………………………………