【中金固收】海外央行公开市场操作的经验与启示

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摘要 去年中央金融工作会议上提出，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。”之后，关于我国央行如何实施国债买卖，市场有诸多讨论。近期，央行进一步优化了公开市场操作机制，将以往的价格招标改变为固定利率、数量招标。许多投资者期待借鉴海外央行公开市场操作经验，来理解我国央行OMO机制优化后的实施效果。我们梳理了其中市场关注的几个方面的内容，希望供投资者参考。本文讨论主要围绕以下几个问题： 1.      央行国债买卖仅仅是非常规货币政策工具吗？常规货币政策时期如何应用国债买卖和逆回购工具？ 对于美联储和日本央行，买卖国债本就是作为常规货币政策时期公开市场操作的工具，是央行投放基础货币的主要方式之一。而对于欧洲央行而言，与国内更为类似，常规公开市场操作以回购工 ………………………………