转债估值回落的原因和结构变化

主要观点总结

近期转债估值出现回落，与纯债市场赎回扰动相关。文章探讨了债市调整对转债市场的影响，以及转债市场的结构性变化和机会。文章指出，正股市场预期、债市波动、转债估值压缩等因素均对转债市场产生影响。转债市场同时出现“惜买”与“惜卖”的情绪，成交额的回落相较指数及转债估值的变化更大。文章还提供了市场复盘信息、条款及供给情况、风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 转债估值回落的原因和结构变化

近期转债估值回落的原因在于偏高的估值及回落预期导致买盘偏弱，以及债市赎回的影响。结构上，大金融转债相较其他偏债型转债回落更明显，中低平价的转债价格更坚挺。

关键观点2: 市场复盘

上周主要股指下跌，转债市场普跌。热门概念多数下跌，多数评级及规模转债转股溢价率均有压缩。

关键观点3: 条款及供给情况

上周5只转债公告赎回，无转债提议下修。正帆、志邦转债新券发行，证监会核准转债尚可。

关键观点4: 风险提示

正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等风险需关注。

文章预览

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 近期转债估值出现回落，与纯债市场赎回扰动相关。债市调整如何影响转债？本次调整有何不同？结构上有什么变化和机会？ 偏高的估值及回落预期导致转债买盘偏弱 无论从发行人业绩、权益日历效应还是小盘相对表现来看，权益市场对于今年转债的平价影响都呈现为压力，综合考虑当前小盘交易至相对较高的位置，转债市场对于是否“惜卖”或有分歧，但对于暂不加仓的共识或更强。结果一方面体现为近期转债日成交额回落至600亿附近，已接近24年9月之前的正常水平；另一方面近期转债市场买盘偏弱环境下，结构性/阶段性的抛压都容易导致估值出现较大的波动。 债市影响再回视野，短期内形成扰动 回顾历史，利率中长期向上并不会持续对转债市场估值产生压力，而是在利率触底反弹时更容易产生压力 ………………………………