我国基础货币投放机制的变迁、问题与建议

主要观点总结

《我国基础货币投放机制的变迁、问题与建议》一文探讨了中国人民银行在二级市场买卖国债行为背后的政策意图及其对基础货币投放机制的影响。文章回顾了自1984年以来基础货币投放机制的演变，分析了不同投放渠道的利弊，并提出未来应购买国债作为基础货币投放的主要渠道，并坚持独立性和纪律性，合理使用各种基础货币投放渠道，同时增持黄金作为补充。

关键观点总结

关键观点1: 基础货币投放机制的演变

自1984年以来，基础货币投放机制经历了从再贷款到外汇占款，再到新型货币政策工具的变迁。

关键观点2: 不同投放渠道的利弊分析

外汇占款具有普适性、零成本、易维持汇率稳定等优点，但受国际收支平衡和人民币国际化影响，其增长空间有限。新型货币政策工具虽能投放基础货币，但存在成本高、抵押品不足、稳定性不足等问题。

关键观点3: 未来购买国债作为主渠道的建议

文章建议未来购买国债作为基础货币投放的主要渠道，因为其资金具有长期性、稳定性和零成本，同时有助于完善国债收益率曲线形态和加强货币与财政的配合。

关键观点4: 购买国债的独立性和纪律性

文章强调购买国债应坚持独立性和纪律性，以减轻市场对于财政赤字货币化的担忧，并加强与市场的沟通，稳定通胀预期。

关键观点5: 合理使用各种投放渠道

文章认为应合理使用传统工具、新型货币政策工具和结构性货币政策工具，根据宏观环境的变化选择基础货币投放渠道。

关键观点6: 增持黄金作为补充渠道

文章建议增持黄金作为现有基础货币投放渠道的补充，以稳定投放基础货币，控制通胀风险，并保值增值。

文章预览

编者按 在中国人民银行在二级市场买卖国债行为引发市场热议的背景下，《我国基础货币投放机制的变迁、问题与建议》一文深入探讨了这一操作背后的政策意图及其对基础货币投放机制的影响。文章不仅回顾了自1984年以来中国人民银行作为中央银行在基础货币投放方面的演变，还全面分析了不同投放渠道的利弊。“IMI财经观察”公众号特推出此文，以飨读者。 我国基础货币投放机制的变迁、问题与建议 ——兼论央行购买国债的政策意图 摘要 ：近期，市场对于中国人民银行在二级市场买卖国债的讨论逐渐增多。中国人民银行购买国债的核心政策意图在于基础货币投放，而非量化宽松。自1984年中国人民银行专门履行中央银行职能以来，基础货币投放机制发生重要变迁。文章对基础货币投放机制进行了全面梳理，并对各种投放渠道的优缺点进行了 ………………………………