国盛量化 | 九月配置建议：关注中美极限估值差的收敛机会

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文：国盛金融工程团队 联系人：刘富兵/ 林志朋/汪宜生 ‍ 本期话题：关注中美极限估值差的收敛机会 1）中美AIAE指标呈现极端分化，美国AIAE指标高企，需警惕潜在估值泡沫，A股AIAE指标处于历史低位，可关注两者估值差有望收敛带来的A股重估机会。 2）人民币资产风险溢价指标处于历史高点，意味着A股相对美股赔率较高。 一、哪些品种具有结构性的alpha？ 综合考虑货币、信用、增长和海外因素，当前宏观胜率整体偏低，建议投资者寻找具有微观优势的品种获取结构性的alpha，微观优势一般体现为三点：低估值、强趋势、低拥挤。 1） 大市值 ：当前小盘因子拥挤度高达2.3倍标准差，处于中等赔率-弱趋势-超高拥挤的状态，拥挤度过高导致不确定性太强，我们建议对小盘风格保持谨慎的态度。 2） 高质量 ：赔率和拥挤度的左侧买入信号均已满足， ………………………………