债券视角看两会：目标、政策、供给、风险

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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 3月5日政府工作报告正式发布，从债券投资视角，关注以下方面内容： 一、“5%左右”如何实现？ 1、定调上： 经济发力的方向明确，但也认识到实现达标难度不小，宏观政策力度或将进一步增强。 2、总量上： “5%左右”所要求经济强度高于2024年平均值，约等于上年四季度的增长强度，或需要政策更加积极。 3、结构上： （1）消费：在“扩内需”之下的重要性更加突出，预计2025年“以旧换新”理论带动社零增长5.3pct。（2）投资：支持“两重”、设备更新方向不变但力度加码，基建或小幅修复、设备支持制造业投资保持平稳偏强；房地产“去库存”思路平衡供需，预计地产投资降幅有望收窄。（3）净出口：不同关税弹性假设下，20%关税加征或拖累总出口下滑3-4pct、拖累名义GDP下滑0.6-0.8pct。若年内贸易摩 ………………………………