量化策略｜A股成长行情的演绎范式

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文 ｜ 杨淼杰  王兆宇  赵文荣  李可扬 本文对自2005年以来的五轮成长行情复盘，从估值和业绩兑现的演化，以及与经济发展总体目标的关联度来看，宏观流动性短期调节和产业政策长期扶持发力都是成长行情演绎的必要条件。当前新质生产力已成为新时期经济发展核心目标之一，这从总体上明确了未来成长行情孵化的方向，而从历史规律来看，成长行情催生的两个必要条件——内外部流动性的宽松以及业绩的实质改善逐渐满足后，新一轮的成长行情也将到来。 ▍ 成长行情的历史复盘。 1）阶段1： 2005年12月-2007年11月，估值先行、业绩接力。721汇改开启了成长第一阶段估值驱动的行情，随后前期受益于股改和汇改红利的公司业绩迅速提升，接力了第二阶段成长的行情； 2）阶段2： 2008年11月-2009年8月：悲观情绪释放，估值修复。本轮行情起始于全 ………………………………