【东吴商社吴劲草团队】润本股份深度：差异化深耕“小品类”，打造优质国货“大品牌

主要观点总结

东吴商社吴劲草团队发布了对润本生物技术股份有限公司的研究报告，对其产品、渠道、营销、供应链以及IPO募集资金投资项目的规划进行了详细分析。报告认为，公司凭借“大品牌、小品类”的差异化定位，在驱蚊、婴童护理等细分领域拥有竞争优势，并预测了公司2024-26年的归母净利润，给予“买入”评级。同时，报告也指出了潜在的风险因素，包括行业竞争加剧、新品推广进展不及预期和宏观经济波动。

关键观点总结

关键观点1: 公司差异化定位

润本生物技术股份有限公司以“大品牌、小品类”为差异化定位，构建驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列，形成研产销一体化的经营模式。

关键观点2: 营收和净利润增长

2020~2023年，公司营收和归母净利润保持快速增长，2024H1营收和归母净利润同比分别增长28.5%和50.7%。

关键观点3: 渠道和营销

公司在线上渠道布局广泛，通过多平台、多形式营销，并利用地铁站点投放广告等方式进行品牌宣传，同时，产品外观简洁有吸引力，突出展现其安全性、功能性、需求场景。

关键观点4: 供应链和产能

公司拥有广州、义乌两大生产基地，自主生产比例高，并通过C2M模式实现研发生产和消费者反馈的强关联，公司IPO募投基金用于黄埔工厂升级，奠定未来发展基础。

关键观点5: IPO募集资金投资项目规划

公司IPO募集资金投向产能扩充、渠道和品牌建设、信息化升级以及补充流动资金方向，这将有助于公司提升产能、产品质量管理水平、品牌知名度、产品市占率以及信息化水平。

关键观点6: 盈利预测与估值评级

公司预计未来几年业绩将保持稳健增长，并给予公司2024年PE为29x的估值，对应市值约为90亿元，当前市值有约25~35%的提升空间。

关键观点7: 风险提示

报告提示了行业竞争加剧、新品推广进展不及预期和宏观经济波动等风险因素。

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