华泰 | 计算机：看好港股软件产业机遇

主要观点总结

文章主要分析了港股软件的核心矛盾点，即流动性缺失导致估值波动较大。文章还针对云SaaS、AI和互联网金融等子板块进行了详细分析，并给出了相应的发展前景。最后，文章提醒了下游需求波动和技术落地不及预期等风险。

关键观点总结

关键观点1: 港股软件的核心矛盾点在于流动性缺失。

流动性缺失使得软件企业估值波动较大，跌幅平均达到72%，估值处于较低位置。

关键观点2: 云SaaS板块有望受益于下游需求恢复和估值修复。

云SaaS业务受宏观环境影响较大，与下游客户的IT开支关系紧密。随着国内下游客户IT支出的逐步复苏，云SaaS公司有望受益。

关键观点3: AI商业化推动收入增长和估值扩张被看好。

新一代技术浪潮如生成式AI的推进，有望为AI公司带来商业化的机会，推动收入增长和估值扩张。

关键观点4: 互联网金融受益于交易量放大和宏观经济恢复。

互联网金融公司的业绩与市场交易量相关，随着交易量的持续放大，互联网金融公司业绩有望实现快速增长。

关键观点5: 存在下游需求波动和技术落地不及预期等风险。

宏观经济波动可能影响下游客户需求状况，技术落地不及预期可能导致商业化进程受阻。研报中对未上市公司或未覆盖个股的公开信息进行了整理，但不代表对该公司或股票的推荐。

文章预览

港股软件的核心矛盾点在于：港股流动性的缺失 我们认为，目前港股软件的核心矛盾点在于港股流动性的缺失，使得这些软件企业估值波动较大。2020年至今，港股软件板块跌幅平均为72%，估值处于较低位置。从基本面来看，港股软件企业在过去两年基本面或已触底，收入和净利润增速出现了不同程度的回落。我们认为，随美联储进入降息周期，国内推出一系列降准、降息等积极的重磅货币政策，并宣布创新政策工具活跃股市，海内外流动性或将显著改善，市场情绪持续提振，港股软件有望迎来阶段性上涨行情。 点击小程序查看研报全文 核心观点 云SaaS：有望受益于下游需求恢复+估值修复 港股云SaaS公司业务包括通用SaaS（如ERP等企业级SaaS）、垂直SaaS（如地产/电商/人力资源SaaS等），其业绩主要受宏观环境影响，与下游客户的IT开支关系较紧密。 ………………………………