【医苑观畴】2024年三季度海外药企进展更新：诺和诺德NVO

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1 整体表现 NVO今年以来的业绩和股价走势呈现显著背离，特别是这个季度 收入跨过$10b大关、但市值迅速滑落到$500b以下 ，这其实代表性地反映了近期市场在GLP-1话题上正在经历祛魅的过程。 前九个月收入同比增长23%，净利润同比增长19% （这还是考虑到 从KBP引进Ocedurenone的减值损失之后 ），对于其他大药企而言简直是逆天的增长，但相比市场对NVO的预期而言明显并 不能让人满意，以及跌了这么多之后依然35x的市盈率。基于这种预期，公司在最后一个季度并没有上调全年指引， 2024年收入增速的中位预期仍在25%，而2025年有可能降到15-20%之间 。 2 已上市产品 从上个季度开始，我们就已经隐约感觉到GLP-1增长天花板开始若隐若现（参见 NVO二季报分析 和 LLY二季报分析 ）；到这个季度T药突然出现的增长停滞（参见 LLY三季报分析 ），更急剧加重了这种提 ………………………………