无惧美联储激进紧缩，中国国际收支彰显十足韧性——2022年对外经济部门体检报告

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分析师：管涛（中银证券全球首席经济学家） 分析师：刘立品 联系人：魏俊杰 研报发布时间：2023年4月5日 摘 要 2022年，在国内疫情多点散发、美联储激进紧缩和俄乌冲突风险外溢等一系列内外部因素的超预期冲击下，人民币汇率经历了1994年初汇率并轨以来最快、最深幅度的调整。在此背景下，我国国际收支延续经常项目顺差，资本项目逆差的自主平衡格局，外汇储备名减实增，民间货币错配持续改善，经受了比上轮美联储货币政策正常化操作更为严峻的考验。 2022年，我国经常项目顺差为仅次于2008年的历史第二高，占名义GDP比重仍位于合理区间。 经常项目顺差增加主要由于货物贸易顺差扩大、服务贸易逆差缩窄。货物贸易顺差创历史新高，2022年出口正增长主要由价格因素支撑。四季度外需对经济增长转为负贡献，着力扩内需仍是稳增长关键。 ………………………………