10月经济成色如何？

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投资要点 ◾  2024年10月，国家统计局发布10月PMI数据，制造业、建筑业、服务业PMI分别为50.1%、50.4%和50.1%，环比分别+0.3pct、-0.3pct和+0.2pct。 ◾   “924新政”以来，市场预期改善，政策持续出台，10月经济已经进入“观察期”。 9月以来，经济开始呈现三条线索：一是财政发力，9月经济已有改善迹象，消费和广义基建投资表现比较亮眼；二是外需可能走弱，9月出口同比较前值明显回落；三是预期改善，股市等资产价格已经反弹。 正如我们之前所强调，三季度经济大概率是年内低点，但复苏斜率仍待观察。 我们提示，进入四季度，增量政策的持续性、预期改善的效果，以及外需变化，仍是最核心的变量。 ◾  10月制造业PMI高于上月，并重回荣枯线上，打破了市场的“弱复苏”预期。 市场对于10月预期是“弱复苏”。 季节性上来说，10月制造业PMI一 ………………………………