对目前创投行业投资条款的一些看法

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  作者丨启明创投创始主管合伙人  邝子平 本人1999年开始在中国从事创投行业，先是在跨国企业负责在华的美元投资，后于2006年创立启明创投。从管理美元基金开始，2009年起同时管理人民币基金，亲身经历了这些年投资条款的演变。 在此对时下被误解、滥用的一些条款如赎回条款、业绩对赌条款，特别是上市对赌条款等做一些溯源，希望有助于这个行业的健康发展。 这里说的是我熟悉的创投即VC行业投资的条款，成熟项目的PE类条款可能有差别。 图 | Pixabay 美元基金早期在中国的投资多以投资开曼主体架构为主，一般会出现“赎回”或“回购”（redemption）条款，偶尔会出现业绩对赌（performance ratchet）条款。这里分别剖析一下这两项条款的用意、边界，以及一些误解。 先谈谈赎回条款。 赎回条款指在该轮投资发生后若干年，一般是5年或以上， ………………………………