【中银宏观】“大规模设备更新”发力见效——1-5月工企利润数据点评

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摘要 生产活跃度有所下降，价格端延续改善。制造业占比微幅提升，工业企业盈利结构延续改善。“大规模设备更新”是拉动工业企业盈利改善的重要环节。 国家统计局网站6月27日信息显示，1-5月，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%，增速较1-4月收窄0.9个百分点；5月规模以上工业企业利润同比上涨0.7%，增幅较4月明显收窄3.3个百分点。 从“量”、“价”角度看，5月工业生产活跃度有所下降，但价格端延续改善。一方面，5月工业增加值同比增速实现5.6%，较4月放缓1.1个百分点，生产端是过去几个月工业企业盈利修复的主要动力；在五一假期的影响下，当月工业生产活跃度下降，从而影响利润增速表现。另一方面，价格端微幅改善，5月PPI、生产资料PPI同比降幅分别较4月收窄1.1和1.5个百分点，价格端延续改善一定程度上反 ………………………………