【招商纺服】化妆品&黄金珠宝2024中报综述：化妆品标的分化加剧，黄金珠宝业绩普遍承压

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      作为可选消费代表品类，24H1化妆品和黄金珠宝行业整体承压。化妆品重点公司表现持续分化，高质价比 & 功效性 & 强品牌龙头的收入及利润表现较好。黄金珠宝重点公司受行业影响更为明显，多数利润承压、拓店速度放缓，个别商业模式具有差异性的公司业绩逆势高增。 摘要 化妆品：行业大盘承压，24H1高质价比 & 功效性 & 强品牌龙头增势较好，标的表现分化延续。 今年以来化妆品社零增速低于整体社零，24H1社零总额同比+3.7%，化妆品社零同比+1.0%；7月整体社零+2.7%，化妆品-6.1%。重点标的24H1表现分化： 1）收入 & 归母净利润：①多数企业收入端增速表现较好 ，如24H1珀莱雅+38%，巨子生物+58%，润本股份+29%，上美股份+121%，丸美股份+28%，贝泰妮+19%；个别企业收入下滑如华熙生物-9%，上海家化-9%，主要系公司处于业务调整期、化妆品业务收入 ………………………………